살레하 모신 달러전쟁, 미국 채권 시장과 경제 사이클(고위험 채권과 저위험 채권의 원리는?)

위험과 수익률의 균형

채권 시장은 경제 사이클과 밀접하게 연결되어 있으며, 특히 고위험 채권과 저위험 채권의 수익률 차이는 경기의 흐름을 읽는 중요한 지표가 된다. 일반적으로 경제가 호황일 때와 침체기에 따라 투자자들의 채권 선호도는 달라지며, 이에 따라 채권 가격과 수익률도 변동하게 된다.

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미국 채권과 경제 사이클

고위험 채권(예를 들어 쇠락 중인 러스트 벨트의 지자체나 개발도상국이 발행하는 채권)은 더 높은 수익률을 제공한다. 이는 10대 운전자가 운전 중에 틱톡 TKTok 영상을 보다가 앞차를 들이받을 가능성이 더 크기 때 문에 보험사에 매년 더 많은 보험료를 내야 하는 것과 같은 원리다. 또한 고위험 채권은 더 큰 리스크를 안고 있으므로 좀 더 저렴한 가격에 판매된다. 반면 (운전 중에 절대 속도를 내지 않고 방향 지시등을 빼먹지 않는 운전자에 해당하는) 저위험 채권은 더 낮은 수익률을 제공하고 더 높은 가격에 판매된다. P. 68

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고위험 채권: 높은 수익률, 높은 리스크

고위험 채권(High-Yield Bonds), 흔히 ‘정크본드(Junk Bonds)’라고도 불리는 이 채권들은 신용등급이 낮은 기업이나 지방정부(예: 산업이 쇠락한 러스트 벨트 지역의 지자체) 또는 신흥국이 발행하는 경우가 많다. 이러한 채권은 높은 이자를 제공하지만, 그만큼 상환 불이행(디폴트) 위험이 크다.

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예를 들어, 운전 중 틱톡 영상을 시청하는 10대 운전자는 사고 확률이 높아 보험료가 비싸지듯, 신용등급이 낮은 기관이 발행하는 채권도 투자자들에게 더 높은 수익률을 제공해야 한다. 하지만 경기 침체가 오면 이러한 발행 기관이 채무를 상환하지 못할 가능성이 높아지면서 투자자들은 고위험 채권을 기피하게 된다.

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저위험 채권: 낮은 수익률, 안전한 투자

반면, 미국 국채(U.S. Treasury Bonds)와 같은 저위험 채권은 ‘운전 중 절대 과속하지 않고 방향지시등을 철저히 지키는 운전자’처럼 안정성을 보장받는다. 이러한 채권은 기본적으로 정부나 신용등급이 높은 기업이 발행하며, 디폴트 가능성이 매우 낮다. 따라서 수익률도 낮지만 경제 불확실성이 높아질수록 투자자들이 안전한 투자처를 찾으면서 인기가 높아지고, 가격이 상승하는 경향이 있다.

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경제 사이클과 채권 시장의 변화

채권 시장은 경제 사이클의 영향을 크게 받는다.

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경제 호황기

- 기업 실적이 개선되고 신용 위험이 낮아지면서 투자자들은 고위험 채권을 선호한다.

- 저위험 채권(예: 국채)의 수익률이 상승(가격 하락) 하며, 고위험 채권의 수익률이 낮아진다(가격 상승).

- 기업과 신흥국이 보다 유리한 조건으로 채권을 발행할 수 있다.

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경제 침체기

- 투자자들이 안전 자산을 선호하면서 미국 국채와 같은 저위험 채권으로 이동한다.

- 고위험 채권의 가격이 급락하며, 수익률이 급등한다.

- 디폴트 위험이 증가하면서 고위험 채권 시장이 위축된다.

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채권 시장의 향후 전망

현재 미국 경제는 높은 금리와 인플레이션, 경기 둔화 우려 속에서 복합적인 신호를 보내고 있다. 연방준비제도(Fed)의 금리 정책과 경기 둔화 여부에 따라 고위험 채권과 저위험 채권의 가격 변동이 지속될 것으로 보인다. 투자자들은 경제 사이클의 흐름을 면밀히 관찰하며, 고위험 채권과 저위험 채권 간의 균형을 고려한 투자 전략을 세우는 것이 중요하다. 채권 시장은 단순한 이자 수익 이상의 의미를 가지며, 경제 전반의 건강 상태를 반영하는 중요한 지표로 작용한다.

 

 

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